Bono atado al dólar: Economía captó el equivalente a u$s 1660 millones

AGUSTÍN SZAFRANKO

Luego de captar más de $ 254.000 millones en la licitación de hoy, el Ministerio de Economía señaló que pedirá esta semana cancelar por anticipado $ 100.000 millones de adelantos transitorios (AT) del Banco Central (BCRA), en busca de dar alguna señal de certidumbre al mercado.

Con este anuncio, la cartera de Martín Guzmán pretende transmitir la idea de que el Tesoro tiene un margen de financiamiento tal que puede permitirse saldar estas partidas por adelantado y de que no depende tanto de la asistencia monetaria del Central para cubrir sus necesidades fiscales, dado que lo obtenido en la subasta de hoy le permite cubrir los pagos de lo que resta del mes, por casi $ 120.000 millones.

Actualmente, el stock de AT asciende a $ 1,38 billones (datos al 15 de octubre) y está en el límite de lo que autoriza el artículo n° 20 de la carta orgánica del Banco Central.

No obstante, el déficit esperado para este año por el propio Gobierno gira en torno a 8% del PBI, que se cubrirá en su mayor parte con emisión monetaria, mientras que para el año que viene proyecta que totalizará 4,2% y que en un 60% se cubrirá de este modo, por lo que analistas coinciden en que el Ejecutivo deberá dar señales más contundentes en este sentido. 

En la licitación del martes, el Gobierno consiguió fondos por $ 254.672 millones con la licitación de cinco instrumentos financieros, con la subasta destacada de un nuevo bono atado al dólar, con el que embolsó pesos equivalentes a u$s 1660 millones ($ 129.084 millones). Los otros cuatro títulos, en tanto, captaron $ 124.868 millones.

Se trata de una colocación que le permitió captar fondos suficientes para afrontar los abultados vencimientos de capital de esta semana por cerca de $ 103.000 millones entre Letras a descuento (Ledes), por $ 75.949 millones, y Letras de capitalización (Lecap), por $ 27.313 millones. Además, el viernes expiran $ 16.299 millones de deuda intra-sector público.

De los cinco títulos subastados, las dos letras y los dos bonos son reaperturas de licitaciones anteriores, mientras que el bono vinculado al dólar es un título nuevo con el que el Gobierno busca ofrecer una vía de cobertura ante las expectativas de devaluación que descomprima las tensiones cambiarias.

A través de este bono dólar-linked, el Gobierno consiguió $ 129.084 millones, que al tipo de cambio de referencia para la licitación, equivalen a u$s 1660 millones. El título vencerá el 29 de abril de 2022 y tiene una tasa de corte de 0,10%.

Se suscribió y se pagará en pesos, pero con el tipo de cambio oficial de referencia. Puntualmente, se tomará el de la Comunicación "A" 3500 del día previo a la fecha de pago.

Es el segundo instrumento de este tipo que emite la cartera de Martín Guzmán. Hace tres semanas consiguió $ 136.000 millones, a un tipo de cambio de $ 77,05 por dólar, por lo que en su momento equivalieron a u$s 1766,4 millones. Este título también tenía una tasa de 0,10%, pero una fecha de vencimiento más corta, del 30 de noviembre de 2021.

Letras y bonos

En cuanto al resto de la licitación de esta jornada, el Tesoro reabrió las subastas de una Ledes, una Letra ajustada por coeficiente de estabilización de referencia (CER) a descuento, un bono ajustado por CER y otro bono atado a la tasa Badlar.

• La Letra ajustada por CER, originalmente emitida el 1° de abril y con vencimiento al 4 de diciembre, captó $ 66.559 millones a un precio de corte de $ 1158,37 por cada $ 1000 nominales, lo que configura una tasa de interés nominal anual de 1%. 
• De la Letra en pesos a descuento, colocada el 1° de julio y con expiración para el 30 de diciembre, se emitieron $ 48.472 millones, a un precio de corte de $ 943,88 por cada $ 1000 nominales, lo que resulta en una tasa de interés de 35%.
• El bono atado a CER, emitido el 17 de abril y con vencimiento para la misma fecha de 2021, consiguió adhesiones por $ 8827 millones, a un precio de corte de $ 1146,74 por cada $ 1000 nominales, lo que arroja una tasa de 1,50%.
• El bono vinculado a la tasa Badlar, lanzado el 1° de febrero y con vencimiento en 2021, tiene un precio de corte de $ 1048,44 por cada $ 1000 nominales y una tasa de 36,07% anual. 

Noviembre aparece en el horizonte como un mes mucho más exigente en términos de pago de deuda, dado que expiran casi $ 300.000 millones en vencimientos de capital e intereses de títulos públicos y más de $ 230.000 millones en adelantos transitorios del Banco Central (BCRA).